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Exclusif : Erasmus AM lance EDL 2030, un Eltif 2.0

Erasmus AM ouvre au public un Eltif 2.0, EDL 2030, son premier millésime de fonds d’actions fermés. Une première sur le marché !

Pour faire bénéficier les investisseurs, particuliers et institutionnels, du potentiel haussier des « small & mid caps » européennes cotées, Erasmus Asset Management, après plusieurs mois de mise au point, lance son premier European Long Term Investment Fund (Eltif), EDL 2030 (Erasmus Dynamic Leaders).

Une innovation qui contribuera au financement de l’économie réelle. La souscription est ouverte jusqu’au 31 décembre 2025. Ensuite, le fonds sera fermé durant cinq années, période prorogeable de 2 fois un an (selon les conditions de marché). Afin de faire connaître son nouveau fonds auprès de ses partenaires, la société a programmé un tour de France, en plus de l’organisation de webinaires.

Une double diversification

Piloté activement, le portefeuille sera investi en petites et moyennes valeurs de croissance rentable, sélectionnées en zone euro et en Europe (hors Royaume-Uni). L’équipe de gestion, qui se compose de sept professionnels, tirera parti de son expérience sur ce segment de la cote et des inefficiences de marché dans un compartiment de moins en moins suivi par les brokers et autres analystes financiers. Le droit d’entrée est de 5 % (maximum).

Les frais de gestion sont de 2,50 % pour la part C, accessible dès 20.000 €, et de 1,30 % pour la part I, accessible à partir de 100.000 €. S’y ajoutera, à la sortie, une commission de 20 % de la surperformance du fonds par rapport à son benchmarl (90 % du MSCI Europe ex-UK Small Cap Daily Net TR Eur + 10 % de l’€STR). Quant au profil de risque (SRI), il n’est que de 4 (sur une échelle de 1 à 7).

L’investisseur a le choix entre plusieurs enveloppes : nominatif pur, PEA, CTO et contrat d’assurance-vie ou de capitalisation luxembourgeois. Avec ce fonds, Erasmus AM vise un encours de 100 M€ et un rendement élevé à l’échéance, bien que, par prudence, la société ne soit pas en mesure de le chiffrer. Cela dit, Erasmus Small Cap Europe pourrait servir de référence. Depuis sa création, fin 2013, ce fonds enregistre une performance annualisée proche de + 10 %.

S’agissant d’EDL 2030, un doublement de la valeur liquidative en cinq ans (soit 15 % de moyenne annuelle) n’aurait rien d’étonnant, compte tenu de ses caractéristiques. Traditionnellement, les « small caps », qui surperforment les « large caps » de 2 % par an, font ressortir une prime de valorisation de 15 %. Aujourd’hui, elles restent très décotées, faisant apparaître la possibilité d’un rattrapage de 20 %.

De surcroît, il y aurait un écart d’environ 3 %, dû principalement à un mauvais « market timing », entre la performance annualisée d’un fonds ouvert et celle d’un fonds fermé… En vitesse de croisière, EDL 2030, qui détiendra une quarantaine de lignes, sera pleinement investi dans des entreprises de 80 M€ à 1 Md€ de capitalisation boursière, sachant que le minimum requis pour les actifs éligibles au dispositif Eltif est de 55 %. Le portefeuille sera à la fois diversifié sectoriellement (technologie, industrie, communication…) et géographiquement (Allemagne, France, Italie, Pologne, Danemark, Finlande, Suède…). L’équipe de gestion suit 500 valeurs, dans un univers qui en comprend quelques milliers ! Six mois avant l’échéance, cette équipe initiera la « sécurisation » du fonds, afin d’en optimiser la sortie.

Une opportunité historique

« Le lancement d’un fonds fermé dédié aux micro & small caps européennes, souligne Emmanuel Pateyron, président du conseil de surveillance d’Erasmus AM, répond à une opportunité historique : ces entreprises affichent des valorisation exceptionnellement basses, décorrélées de leurs fondamentaux, offrant un potentiel de revalorisation rarement observé. Le format Eltif présente deux grands avantages : il permet de cibler des actifs souvent délaissés par les fonds classiques, qui ont des contraintes de liquidité quotidienne, et d’éviter les biais comportementaux ainsi que les décisions prises sur le coup de l’émotion. »

EDL 2030 n’est pas sans rappeler la gamme de fonds professionnels spécialisés (FPS) de Moneta AM, MME 2026, 2027, 2028, 2029 et 2030, actuellement fermés aux souscriptions et aux rachats, dont le ticket d’entrée est de 100.000 €.

Ces fonds, dont la performance des neuf premiers mois de l’exercice en cours est supérieure à + 25 %, représente un encours cumulé proche de 1 Md€. Par ailleurs, ce type de fonds nous paraît plus séduisant, en diversification raisonnée, que la plupart des fonds de private equity (une classe d’actifs plutôt chère et moins transparente) qui fleurissent çà et là…

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ML