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Tikehau Capital lance un nouveau fonds à échéance sur le high yield

Tikehau Capital (47,1 Md€ d’actifs au 30 septembre 2024) a dernièrement annoncé le lancement de sa septième stratégie d’investissement datée en 13 ans, Tikehau Capital 2031.

Le groupe de gestion d’actifs alternatifs Tikehau Capital – spécialiste de la dette privée, du private equity, des actifs réels et des stratégies liquides, ou encore des solutions multi-actifs et des situations « spéciales » – lance Tikehau 2031, un fonds à échéance axé sur le high yield européen.

Le fonds, que gère Tikehau Investment Management et dont le gérant principal est Laurent Calvet, alloue au moins 70 % de son actif net en titres à haut rendement. Il complète une gamme existante de six fonds à échéance, dont Tikehau 2027 et Tikehau 2029.

Ouvert à tout type d’investisseurs (institutionnels, distributeurs, clients privés), en cours de référencement sur les principales plateformes, le fonds est éligible à l’assurance-vie.

« Bien que les primes de risque crédit se soient resserrées des deux côtés de l’Atlantique, est-il expliqué dans le communiqué de lancement, l’obligataire redevient un segment privilégié dans les allocations d’actifs. Sur le marché du haut rendement, les fondamentaux des émetteurs restent solides, les taux de défaut contenus et les marges nettes maintenues à des niveaux confortables en Europe. Par ailleurs, le portage global de ce segment continue d’offrir un fort attrait. »

Une approche discrétionnaire active

Le haut rendement est « par nature » exposé à un risque de refinancement, car les emprunts concernés sont souvent remboursés par anticipation par les émetteurs. La gestion, qui a opté pour une approche « active et discrétionnaire », se concentre davantage sur les dates de rappel anticipées plutôt que sur la maturité faciale des titres. Ce qui permet d’optimiser le rendement potentiel à long terme et de maximiser le couple rendement/risque.

Par ailleurs, dès 2029, le portefeuille fera l’objet d’une transition (long only high yield vers short duration high yield), en cédant les obligations dont la maturité ou les perspectives de remboursement anticipé ne seraient pas en adéquation avec l’échéance cible du fonds.

A noter encore que l’équipe de gestion, entourée de 20 analystes crédit, ne se contentera pas du seul portage : en cas de nouvelles opportunités de marché, elle pourra procéder à des arbitrages pour traduire ses plus fortes convictions s’agissant de duration, longue ou courte, ou d’augmentation du risque de défaut d’un émetteur sélectionné.

« Avec Tikehau 2031, souligne Laurent Calvet, nous avons souhaitons capitaliser sur notre expertise historique en gestion de fonds obligataires datés, en proposant aux investisseurs une stratégie positionnée sur le haut rendement et des maturités plus longues. Cette approche permet, selon nous, de saisir des opportunités actuellement disponibles sur le marché primaire, tout en réintroduisant progressivement de la duration dans le portefeuille et en finançant des émetteurs jugés de qualité. »

La société Tikehau Capital, qui s’enorgueillit d’avoir 3,1 Md€ de fonds propres (au 30 juin 2024), est cotée à la Bourse de Paris. En dépit de ses qualités et de son dynamisme, l’action perd 16,5 % en cinq ans (dividendes non réinvestis).

ML