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Nom des fonds : 262 fonds rebaptisés au premier trimestre

Sous l’impulsion des lignes directrices de l’Esma, les sociétés de gestion s’adaptent aux nouvelles exigences réglementaires, mais toutes ne seront pas prêtes pour la date couperet du 22 mai. Des mots fourre-tout font leur apparition, comme « screened », « committed » et « advanced ».

Les lignes directrices de l’Esma sur les noms des fonds produisent leurs effets. Le rapport trimestriel de Morningstar Sustainalytics sur les fonds classés article 8 et 9 de la SFDR fait apparaître des changements de dénominations pour au moins 262 fonds.

185 fonds ont modifié des termes liés à l’ESG dans leur dénomination et 75 les ont complètement supprimés, « ce qui représente une augmentation notable par rapport au trimestre précédent », précise Morningstar.

Transformation de fond

Ce mouvement de transformation n’est pas fini : au cours des 15 derniers mois, 470 fonds article 8 et 9 ont retouché leur nom, soit 11 % des véhicules concernés par les guidelines de l’Esma. Parmi eux, moins de 30 % ont supprimé tous les termes ESG liés à leur nom, soit « une proportion relativement limitée », note Hortense Bioy, responsable de la recherche sur l'investissement durable du fournisseur de données. « Cela signifie que les gestionnaires d'actifs en Europe restent désireux d'utiliser les noms de fonds pour signaler leur intentionnalité ESG », ajoute-t-elle.

Dans le détail, 126 fonds dont le nom contenait les termes « durable » ou « sustainability » ont remplacé ces mots par d’autres ou les ont abandonnés. Dans ce jeu de bonneteau, « screened » (filtré) prend la tête des termes liés à l’ESG, suivi de « ESG » et « transition ». Les termes « select », « committed » et « advanced », encore plus flous sur la réelle grille d’investissement, font leur apparition.

Compte à rebours

D’autres gérants, à l’inverse, profitent des nouvelles règles pour affirmer clairement leurs intentions en matière environnementale, utilisant des mots comme « transition », « climat » et « Paris Aligned ».

Les termes utilisés dans les noms des fonds par nombre d'utilisations : 

Source : Morningstar Sustainalytics

Le compte à rebours pour l’application des règles du superviseur européen touche à sa fin : l’Esma avait laissé aux sociétés de gestion jusqu’au 21 mai pour s’adapter. « D'autres changements de noms et de portefeuilles seront reflétés dans les données au cours des prochains mois », prévient pourtant Morningstar.

Deux benchmarks

Les guidelines sur les noms des fonds, publiées dans toutes les langues en août 2024 visent à tirer un trait sur les titres inexacts, pas assez clairs voire trompeurs. Concrètement, les fonds qui utilisent des termes liés à l’environnement, à l’impact, à la transition, aux aspects sociaux et à la gouvernance doivent atteindre un seuil de 80 % d’investissements avec des objectifs ou des caractéristiques liées à la durabilité.

Ceux qui se réfèrent à la « durabilité », à « l’environnement » ou à « l’impact » doivent respecter les exclusions du Paris-aligned benchmark, ou PAB : tabac, armes controversées… et fossiles. Pour les autres termes, ce sont les exclusions du Climate transition benchmark (CTB), plus souples, qui s’appliquent. Pas étonnant donc, que la « durabilité » - les termes dérivés comme « durables » étant soumis aux mêmes règles – ait cédé sa place dans de nombreux fonds.

Les obligations vertes bénéficient d’une forme de passe-droit : les fonds ayant recours dans leurs noms à des termes liés à l’environnement, l’impact et la durabilité, pourront investir dans des greens bonds dès lors qu’ils financent des activités vertes sans restriction. Comprenez, sans avoir à tenir compte des exclusions du PAB et en conservant donc la capacité de financer les entreprises du secteur des énergies fossiles.

Durable décollecte

Au rang de la collecte, les fonds actifs article 8 ont poursuivi leur redressement en recueillant 43 Md€ même si, dans le même temps, celle des fonds passifs a presque diminué de moitié pour atteindre 9,6 Md€. Les fonds article 9 enregistrent un sixième trimestre consécutif de rachats avec 7,9 Md€ de décollecte.

Les actifs des véhicules promouvant des caractéristiques ou des objectifs d’investissement ESG se tassent à 6 000 Md€ au niveau européen, soit 58 % du marché. Les fonds relevant de l'article 6, qui composent le reste des actifs sous gestion, ont continué à dominer les flux, attirant 112 Md€ de souscriptions nettes au cours du premier trimestre.